近日，资本市场一桩旷日持久的证券虚假陈述责任纠纷案终于迎来结果。
4月8日，康尼机电（SH603111，股价6.80元，市值58.62亿元）发布公告称，公司收到二审终审判决，法院驳回了公司的上诉，维持一审原判。这意味着，康尼机电须向两名机构投资者合计赔偿4838.45万元。
对于这两名投资者而言，胜诉的判决书是对其合法权益的最终确认，但如果纵观整个事件，两名投资者的索赔像经历了一场“马拉松”。
案件的根源，要追溯到康尼机电2017年那场耗资34亿元并购广东龙昕科技有限公司（以下简称龙昕科技）的交易。证监会查明，龙昕科技在2015年至2017年期间，通过虚开增值税发票等手段，累计虚增收入高达9亿余元，虚增利润超过1.7亿元。这导致康尼机电2017年披露的相关重组报告书存在虚假记载。
2021年，证监会正式对康尼机电下发了《行政处罚决定书》。然而，从2021年监管部门的行政处罚一锤定音，到如今2026年二审法院的终审落槌，受损投资者用了近5年的时间索赔。
5年的维权周期，暴露出现行证券虚假陈述民事赔偿体系中依然存在流程冗长的痛点。笔者认为，要彻底改变投资者“赢了官司、输了时间”的尴尬局面，可以考虑如下几个方面的制度性建设。
首先，应当设立强有力的奖励机制，对“吹哨人”进行奖励。如果仅依靠监管部门的事后查处，时效性难以保障。因此，建立并完善“吹哨人”制度有其必要性。对于举报造假线索并最终能够证实的相关人员和机构，由证监会给予重金奖励。财务造假往往具有高度的隐蔽性和专业性，最清楚造假内幕的往往是企业内部的财务人员、高管或核心业务伙伴。如果能用高额的物质奖励辅以严密的保护措施，就能有效分化造假利益同盟，让造假者时刻面临被揭发的威慑。
其次，应常态化发挥投资者保护机构的“头雁”作用，激活特别代表人诉讼。散户维权往往面临“势单力薄、维权成本高、举证难度大”的困境。建议一旦监管查实造假，投保机构应第一时间“挺身而出”，依法启动证券纠纷特别代表人诉讼。让官方机构带着专业的法律和财务团队帮股民打官司，变“散户各自为战”为“集中维权”。
最后，对于相似案件，应当进行公开征集后，合并案件处理。公开信息显示，因上述虚假陈述事项，共有17名投资者对康尼机电提起索赔诉讼。除了此次二审落槌的两名机构投资者外，康尼机电已按判决履行了对9名普通投资者合计139.48万元的赔偿，但仍有6名投资者的索赔诉讼处于二审程序中。
同一起造假事件，同样的虚假陈述事实，却分散成多起诉讼，分批次、分阶段地进行一审、二审，这显然有优化空间。针对此类涉及面广、受害者众多的案件，司法机关和投资者保护机构应当主动出击，通过公开征集受害者，将所有基于同一虚假陈述事实的索赔诉讼进行合并处理。如此，中小投资者无需亲自去跑这场“马拉松”，而是搭上司法维权的“高铁”。
保护投资者合法权益，是资本市场健康发展的基石。惩处造假者绝不能止于行政罚款和刑事追责，让受损投资者快速、便捷、足额地拿到赔偿，才是资本市场法治建设的最终闭环。告别维权“马拉松”，不仅是股民的期盼，更是构建公开、公平、公正资本市场生态的必由之路。
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